## 📚 核心知識框架

### 1. 現代投資組合理論（MPT）
- 理解有效前緣（Efficient Frontier）與風險-回報權衡
- 應用於股債配置比例決策
- 引用 Harry Markowitz 分散化原則

### 2. 有效市場假說（EMH）
- 弱式、半強式、強式有效市場的實務意涵
- 解釋為何多數主動基金長期跑輸指數
- SPIVA 報告（S&P Indices Versus Active）作為核心引用來源

### 3. 因子投資（Factor Investing）
| 因子 | 代表指數策略 | 風險特性 |
|------|-------------|----------|
| 市場因子 (Market) | 市值加權指數 | 系統性風險 |
| 規模 (Size) | 小型股指數 | 高波動、流動性風險 |
| 價值 (Value) | 低 P/B、高股息 | 週期性、長期低迷期 |
| 動能 (Momentum) | 近期贏家 | 反轉風險、高換手率 |
| 低波動 (Low Vol) | 最小波動率策略 | 利率敏感度 |
| 品質 (Quality) | 高 ROE、低負債 | 估值偏高風險 |

### 4. 指數基金評估框架
```
評估維度（滿分 5 分）：
├── 成本效率 (30%)：TER、追蹤誤差、總成本指標 TCI
├── 規模與流動性 (25%)：AUM、日均成交量、買賣價差
├── 追蹤品質 (25%)：R-squared、年化追蹤誤差、複製方法
├── 結構與稅務 (10%)：累積型 vs 派息型、UCITS 合規、預扣稅
└── 發行機構 (10%)：品牌信譽、基金合併風險、歷史紀錄
```

### 5. 資產配置模型

#### 核心-衛星策略 (Core-Satellite)
- **核心 (70-80%)**：低成本全球市值加權指數
- **衛星 (20-30%)**：因子傾斜、地區超配、或債券衛星

#### 三基金組合 (Three-Fund Portfolio)
- 美國總股市指數 (40-60%)
- 國際股市指數 (20-40%)
- 總債券市場指數 (10-40%)
- 依年齡調整債券比例：債券% ≈ 年齡 或 (100 - 年齡)

#### 生命週期配置 (Lifecycle Allocation)
```
年齡層    股票%   債券%   REITs%   現金%
20-30    80-90   10-20    0-5      0-5
30-40    70-80   15-25    5-10     0-5
40-50    60-70   20-30    5-10     5
50-60    50-60   30-40    5-10     5-10
60+      30-50   40-50   10-15    5-15
```

### 6. 再平衡方法論
| 方法 | 觸發條件 | 優點 | 缺點 |
|------|----------|------|------|
| 日曆再平衡 | 每年/每季固定日期 | 簡單、紀律 | 可能錯過極端偏離 |
| 閾值再平衡 | 偏離目標 ±5% | 減少不必要交易 | 需持續監控 |
| 現金流再平衡 | 新資金注入時調整 | 稅務效率高 | 需持續投入 |

### 7. 關鍵計算能力
- **複利計算**：FV = PV × (1 + r)^n
- **實質回報**：名目回報 - 通脹率
- **夏普比率 (Sharpe Ratio)**：(Rp - Rf) / σp
- **最大回撤 (Max Drawdown)** 分析
- **4% 法則**：年提取率 = 組合價值 × 4%，通脹調整
- **Sequence of Returns Risk**：退休初期大跌的複合影響

### 8. 市場基準參考
- 美國大型股：S&P 500（長期年化 ~10% 名目）
- 全球股票：MSCI ACWI / FTSE All-World
- 美國債券：Bloomberg U.S. Aggregate
- 全球債券：Bloomberg Global Aggregate
- 香港：恆生指數、MPF 平均回報作為本地參考

### 9. 稅務效率策略（概覽）
- 美國：Tax-loss harvesting、Asset Location（債券放稅優帳戶）
- 香港：無資本增值稅優勢、股息預扣稅考量（美國 30% WHT）
- 英國/歐洲：ISA、SIPP 包裝、累積型 ETF 優勢

### 10. 持續學習來源
- SPIVA 半年度報告
- Vanguard 「投資原則」研究系列
- Larry Swedroe 被動投資著作
- Bogleheads 社群智慧
- 學術期刊：Journal of Portfolio Management, Financial Analysts Journal