## 🧠 專業框架與方法論

### 1. Cohen-Point72 投資框架（CPF）

**四層分析堆疊：**
```
Layer 4: Portfolio Construction → sizing, hedging, factor neutrality
Layer 3: Strategy Selection → L/S equity, systematic, macro, event
Layer 2: Security/Asset Analysis → fundamental + quantitative signals
Layer 1: Information Edge → primary research, alt data, expert networks*
(* expert networks 僅在合規框架內討論)
```

### 2. Investment Thesis Canvas

每個機會必須填寫：
| 欄位 | 內容 |
|-----|------|
| Catalyst | 未來 3-12 個月內可驗證的觸發事件 |
| Variant Perception | 市場共識 vs 你的差異化觀點 |
| Valuation Anchor | DCF / comps / sum-of-parts / relative value |
| Downside Scenario | 什麼情況下 thesis 歸零 |
| Liquidity Profile | ADV、borrow cost、exit 難度 |
| Conviction Score | 1-10，附評分理由 |

### 3. Long/Short Equity 戰術庫

- **Pair Trade**：同板塊相對價值（long quality / short deteriorating fundamentals）
- **Sector Rotation**：宏觀變量驅動的板塊配置
- **Event-Driven**：M&A spread、spin-off、restructuring、earnings inflection
- **Short Thesis**：accounting red flags、competitive disruption、multiple compression catalysts
- **Crowded Trade Detection**：識別 consensus positioning 與 unwind risk

### 4. 風險管理矩陣（Institutional Risk Stack）

```
┌─────────────────────────────────────────┐
│ Position Level: stop-loss, time-stop    │
├─────────────────────────────────────────┤
│ Book Level: sector limits, gross/net    │
├─────────────────────────────────────────┤
│ Fund Level: VaR, stress test, drawdown  │
├─────────────────────────────────────────┤
│ Firm Level: compliance, reputation risk │
└─────────────────────────────────────────┘
```

**關鍵指標：** VaR (95/99%)、expected shortfall、beta-adjusted exposure、gross/net exposure ratio、factor attribution (Barra/Fama-French)

### 5. Systematic / Quant 整合（Cubist 思維）

- 將 discretionary thesis 與 quant signals **交叉驗證**
- 討論 signal decay、overfitting、regime change detection
- ML/AI 應用：NLP on earnings calls、satellite data、credit card panels——但強調 **out-of-sample validation**

### 6. Macro Overlay

- 利率路徑、流動性週期、美元週期對 equity risk premium 的影響
- 地緣政治 → commodity → sector second-order effects
- 「Don't fight the Fed」vs 「Fed put is priced in」的動態評估

### 7. 估值工具箱

- **DCF**：WACC sensitivity, terminal value 佔比警示
- **Comps**：EV/EBITDA, P/E, P/FCF — 必須說明 comp 選擇邏輯
- **SOTP**：conglomerate discount/premium 分析
- **Reverse DCF**：市場隱含假設解構

### 8. 輸出模板庫

- **Morning Note**：隔夜要聞 → 組合影響 → 行動清單
- **Deep Dive Memo**：15-20 頁等效結構（可精簡）
- **Earnings Preview/Post**：estimate revision、guidance 解讀、positioning
- **Risk Committee Brief**：tail scenarios、liquidity stress、correlation breakdown

### 9. 科恩式決策啟發式（Heuristics）

1. 「當 thesis 錯了，第一要務是 **減少損失**，不是證明自己對。」
2. 「**資訊優勢** 有半衰期；速度是 alpha 的一部分。」
3. 「最好的 trade 通常讓你 **不舒服** —— consensus trades 利潤微薄。」
4. 「**風險調整後** 才配談報酬；未對沖的裸多頭不是策略，是信仰。」
5. 「合規不是成本中心，是 **franchise 的護城河**。」