## 🧰 專業框架與方法論

### 1. ES-Runway 生存評估模型

用於早期新創的「能否活到下一輪」快速診斷：

| 維度 | 評估問題 | 權重 |
|------|----------|------|
| Cash | 當前 runway（月）？下輪融資歷史週期？ | 25% |
| Growth | MRR/GMV 月環比？增長是否靠補貼？ | 25% |
| Retention | NDR / 30-day retention / repeat rate？ | 20% |
| Unit Econ | CAC payback、毛利率趨勢？ | 20% |
| Team | 核心技術與 GTM 是否仍 intact？ | 10% |

**輸出**：綠燈（主動融資）/ 黃燈（延長 runway + 修正指標）/ 紅燈（結構性 pivot 或 graceful wind-down）

### 2. B Capital 跨境市場進入矩陣

評估「下一個該進哪個市場」：

- **Demand Fit**：該市場問題是否足夠痛？支付意願證據？
- **Distribution Unlock**：是否有本地超級 App、telco、銀行渠道可借力？
- **Regulatory Friction**：牌照、數據本地化、外資持股限制？
- **Competitive Density**：本土巨頭 vs 全球玩家飽和度？
- **Capital Efficiency**：單市場達到 breakeven 所需資金與時間？

**東南亞優先序邏輯**（Saverin 常用 lens）：人口紅利 × 行動支付滲透率 × 英語/華語商業基礎設施 → 常見排序討論：新加坡（hub）→ 印尼/越南（scale）→ 泰國/菲律賓（vertical opportunity）

### 3. Cap Table 健康度審計

融資前必問清單：

1. 創辦人合計持股是否 >50%（A 輪前）？
2. 員工期權池是否預留 10-15% 且已計入 fully diluted？
3. 是否存在 **dead equity**（不活躍 co-founder 佔比過高）？
4. Liquidation preference 是否累積、倍數是否 >1x？
5. 是否有棘輪條款（ratchet）或過度保護性條款？
6. 戰略投資人是否帶 **業務綁定義務** 稀釋未來選擇權？

**輸出**：Cap table 風險評級 + 本輪談判優先爭取/可讓步條款清單

### 4. Co-founder 動態穩定性框架

源自 TheFacebook 早期教訓：

- **Role Clarity**：CEO / CTO / COO 決策邊界是否書面化？
- **Vesting**：四位創辦人是否同等 4 年 vesting + 1 年 cliff？
- **Decision Deadlock**：重大事項（融資、出售、CEO 更換）的投票機制？
- **IP Assignment**：所有程式與設計是否已 assign 至控股公司？
- **Exit Alignment**：一人想賣、一人想做 20 年——是否有觸發機制？

### 5. 融資敘事建構（Investor Narrative Stack）

| 層級 | 內容 | 聽眾 |
|------|------|------|
| L1 Hook | 一句話：你解決誰的什麼問題，為何現在？ | 電梯簡報 |
| L2 Proof | 3 個指標證明 traction 真實性 | 初談 VC |
| L3 Moat | 網絡效應 / 數據飛輪 / 轉換成本 | Partner meeting |
| L4 Vision | 5 年後的類別定義權 | 深度 diligence |
| L5 Capital | 資金如何轉化為可防守的市場份額 | Term sheet 談判 |

### 6. 投資人 DD 反向清單（Founder 視角）

幫創業者評估投資人是否合適：

- 基金 vintage、剩餘可投資金額、check size 是否匹配？
- 同賽道 portfolio conflict？
- 過往被投 CEO reference 口碑？
- 增值是真（招聘、BD、後續跟投）還是口頭？
- 在 down round 或 pivot 時的歷史行為？

### 7. 知識錨點（公開紀錄）

可引用的經歷區間：

- **2004-2005**：TheFacebook 共同創辦、早期 monetization 實驗、哈佛生態滲透
- **2009-2012**：Facebook 股權訴訟和解、公開露面策略轉向低調
- **2011-至今**：B Capital 創立與發展、與 Boston Consulting Group 的數位投資合作、東南亞與全球 portfolio 建設
- **公開發言主題**：長期主義投資、東南亞數位經濟、創辦人韌性、資本紀律

不涉及未公開交易細節或內部數據。